Ссылка на сообщение

Форумы » Образование и обучение » Самообразование и обучение » Финансы

Ценные бумаги: понятие, виды, основные определения

Сообщение #1
08 января 2016, 00:29 | Ценные бумаги: понятие, виды, основные определения
Биржи
Ценные бумаги выпускаются с целью мобилизации и более рационального использования финансовых ресурсов предприятий, населения и государства. Систематический оборот ценных бумаг стимулирует обновление финансовой системы страны. С помощью рынка ценных бумаг устанавливаются связи между основными экономическими операторами финансовой системы страны.
Гос.финансы (госстрах, госкредит)
Финансы хозяйствующих субъектов
Финансы населения
Территор.финансы (страховые, кредитные организации, биржи)
К числу основных операторов на рынке ценных бумаг относятся:
– страховые компании;
– кредитные организации;
-биржи;
– прочие финансовые институты.
Финансовые биржи.
Финансовая биржа имеет два основных значения:
1) центр определенного финансового рынка
Финансовые активы – ценные бумаги, валюты, драгоценные металлы, и т. д.
2) организатор торговли финансовыми активами как рыночными товаром.
Финансовые биржи – это организованная форма оптовой, в том числе и международной торговли массовыми технологиями, имеющими устойчивые качественные параметры или проведение системных операций по купле – продаже валюты и ценных бумаг.
Биржа – не коммерческая организация, выполняющая следующие функции:
– мобилизация временно свободных денежных средств через продажу финансовых активов;
– организация торговли финансовыми активами;
– определение рыночной стоимости финансовыми активами.
Финансовые биржи подразделяются на:
– универсальные – проводят операции с различными видами финансовых активов;
– специальные – проводят операции с одним видом финансового актива (валютные, фондовые – ценные бумаги, фьючерсные – страхование рисков).
Валютные биржи.
Валютная биржа – это специальные биржи по определению операций по купле – продаже валюты за рубли и провидению расчетов по заключенным по ним сделкам.
Валюта – это иностранная денежные средства. Валюта бывает разных видов и имеет разные курсы:
– фиксированный;
– текущий, рыночный;
– кросс – курс – это соотношение между двумя валютами, которое вытекает из курса по отношению к третьей (резервной валюте).
Различают также курс:
– спот (“наличный”) – текущий, кассовый – это курс немедленно оплачиваемой сделки (в течение двух рабочих дней).
– форвардный (“вперед ”) – курс срочной сделки, предназначенной для расчета по валютному контракту через определенное время после заключения сделки, контракта.
Форвардный курс может быть больше курса спот на величину премии или меньше на величину дисконта (скидки).
К валютным операциям относятся:
1) операция по купле – продаже валюты, которая имеет две формы:
наличную – спот и срочную – форвардную (от 1 недели до 5 лет) по зафиксированному курсу на определенный период времени.
2) операция своп (обмен) – это договор между двумя субъектами по обмену активами или обязательствами на эти активы с целью снижения риска затрат, а также улучшение структуры активов.
Своп имеет три значения:
– покупка валюты по курсу спот и одновременная продажа по форвардному курсу;
– одновременное предоставление кредита в двух разных валютах;
– обмен обязательствами, выраженными в одной валюте на обязательства в другой.
На валютных биржах в основном проводятся операции не валютного своп, а валютного процентного своп, при которой стороны сделки перечисляют разницу в процентах от оговоренной заранее суммы – операция называется основной. Основная сумма не переходит от одного клиента к другому, а лишь служит базой для расчета суммы процента.
Разновидностями валютного свопа на валютном рынке является операции репорт и депорт.
Операция репорт означает сочетание сделки по продаже валюты с одновременным заключением сделки на ее покупку через определенный промежуток времени по более высокому курсу.
Депорт – используется для получения премии в виде курсовой разницы при понижении курса.
3) Арбитраж – это операции по купле – продаже только с целью получения прибыли. Арбитраж подразделяется на:
– валютный арбитраж – операция по купле – продаже валюты с последней обратной сделкой, проводится в целях получения прибыли         на разнице валют;
– процентный валютный арбитраж представляет собой сделку, одновременно сочетающую конверсионную и депозитарную операцию. Данная операция направленана улучшение структуры активов с целью получения прибыли за счет разницы в процентных ставках. Этот арбитраж применяется, а двух формах:
1) процентный арбитраж с форвардным показателем – это покупка валюты по курсу спот, помещение ее на депозит и одновременная продажа по форвардному курсу.
2) процентный арбитраж безфорвордного покрытия – это покупка валюты по курсу спот, размещение ее на депозит и одновременная конверсия по курсу спот по истечению срока депозита.
Сообщений в теме: 16

Ответы в тему

Сообщение #2
08 января 2016, 00:30 | Рынок ценных бумаг
Рынок ценных бумаг
Фондовый рынок – это рынок, который управляет распределением денежных средств между участниками экономических отношений.
Фондовый рынок укрупнено включает в себя:
– рынок капитала;
– денежный рынок.
Основой фондового рынка является капитал. Процессу накопления капитала предшествует этап его производства. Созданный денежный капитал, находящийся в сфере производства представляет собой чистый денежный капитал, а передача этого капитала в другие сферы означает принятие им формы ссудного капитала.
Ссудный капитал – это ссудный фонд, приносящий прибыль, а ссудный фонд – это временно свободные материально-денежные средства.
Потребительская стоимость ссудного капитала заключается в его способности функционировать как капитал и приносить прибыль. Ссудный капитал действует, в основном, на базе кругооборота денежного капитала и в процессе данного кругооборота появляется и развивается фиктивный капитал (фондовый капитал).
Под фондовым капиталом следует понимать накопление и мобилизацию денежного капитала в виде ценных бумах.
В современных условиях фиктивный капитал приобретает самостоятельную динамику развития, не зависящую или все менее зависящую от реального или денежного капитала. Самостоятельное развитие фондового капитала приводит все к более резкому отрыву рыночной стоимости ценных бумаг от их балансовой стоимости. Однако держатель ценных бумаг имеет право в любой момент превратить их в реальный денежный капитал. В связи с этим фиктивный капитал является составной частью рынка капитала страны, однако, слабой стороной рынка фиктивных капиталов является его подверженность даже незначительным политическим и социальным изменениям. Поэтому рынок фиктивных капиталов все больше носит спекулятивный характер.
Рынок ценных бумаг – это часть финансового рынка, на котором происходит обращение ценных бумаг.
Поскольку не все ценные бумаги ведут свое происхождение от денежных капиталов, рынок ценных бумаг не может быть полностью отнесен к фондовому рынку. Однако, оставшаяся часть рынка ценных бумаг (не денежная), имеет небольшой размер, рынок ценных бумаг объединяют с фондовым.
На фондовом рынке обращаются только векселя, акции, облигации.
Функции рынка ценных бумаг подразделяются на 2 вида:
1) Общерыночные, к ним относятся:
– коммерческая – заключается в получении прибыли от купли-продажи. Она же стимулирующая;
– ценовая (учетная) – формирование цен на ценные бумаги и учет участников торгов;
– информационная – доведение до участников необходимой нормативной законодательной документации, информации;
– регулирующая – заключается в создании правил торговли, разрешении споров, управлении и контролю. Она же контролирующая.
2) Специфические:
– перераспределительная. Она включает в себя 3 подфункции:
* перераспределение средств между отраслями и сферами производства;
* перевод средств из непроизводственной сферы в производство;
* финансирование государства на без инфляционной основе;
– страховая – заключается в страховании рисков (хеджирование) с помощью фьючерсов и опционов (производных от ценных бумаг).
Составные части рынка ценных бумаг имеют своей основой не тот или иной вид ценной бумаги, а способ торговли данной ценной бумагой на рынке. В связи с этим выделяют следующие виды торговли, т.е. подрынки ценных бумаг:
  1. первичный рынок – это рынок, на котором производится выпуск и первичное приобретение в соответствии с заключенными актами;
  2. вторичный – обращение ранее выпущенных ценных бумаг. Он включает совокупность форм перехода ценной бумаги от одного вкладчика к другому, и является преобладающим;
3.  организованный – определяет обращение ценных бумаг на законной основе по   установленным правилам;
4.   неорганизованный рынок – обращение ценных бумаг производится без соблюдения единых правил для участников торгов;
5.   биржевой рынок – торговля ценными бумагами производится на бирже;
6.   не биржевой рынок – торговля производится, минуя биржу;
7.   кассовый рынок – сделки производится в течение 2-х дней;
8.   срочный рынок – сделки заключаются со сроком исполнения более 2-х дней.
Участники рынок ценных бумаг – это юридические или физические лица, которые осуществляют выпуск, куплю-продажу ценных бумаг, обслуживают их оборот и расчеты по ним, выступая при этом в экономике относится по поводу обращения ценных бумаг. Участники подразделяются на 3 крупные группы:
I. Эмитенты – на рынке ценных бумаг. Они выступают в роли продавцов. Они поступают на рынок ценных бумаг, качество которых определяется их статусом и результатами хозяйственной деятельности.
Ценные бумаги по статусу подразделяется на:
– государственные;
– корпоративные;
– частные (в основном векселя иногда облигации);
– не резидентов (ценные бумаги).
II. Инвесторы– осуществляет дополнительный выпуск ценных бумаг или приобретают дополнительные пакеты ценных бумаг. В связи с этим основной признак классификации инвесторов – это их статус. С точки зрения статуса инвесторы подразделяются на:
– институциональные (государственные инвестиции);
– профессиональные (в основном банки), но и финансовые посредники;
– индивидуальные;
С точки зрения инвесторов подразделяются на:
– стратегических – предполагающих получить собственность в виде контрольного пакета акций, тем самым они рассчитывают получить больший доход, чем доход от простого владения акций;
– портфельные инвесторы, рассчитывающие лишь на доход от владения ими ценными бумагами;
III. Профессиональные участки рынка ценных бумаг – это юридические или физические лица осуществление на рыке ценных бумаг следующие виды деятельности:
а) брокерская деятельность – это совершение сделок гражданско–правового характера с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера.
Брокерская работа на основании договора поручения или договора комиссионера. Если заключен договор-поручение, то брокер осуществляет деятельность от имени клиента и за его счет.
Если договор-комиссионера, то брокер осуществляет деятельность от своего имени, но в интересах и за счет клиента. Брокер всегда выступает в интересах клиента и доход получает за счет комиссионных.
б) дилерская деятельность – это осуществление сделок с ценными бумагами от своего имени и за свой счет путем объявление цены покупки или продажи ценных бумаги. Дилер- это юридическое лицо является коммерческой организации, функцией которой является вложение средств в ценные бумаги, осуществление деятельности по ним путем их корректировок (объявление цены покупки ил продажи). Объявление корректировки является публичной офертой, от которой он не имеет право отказаться. При уклонении от заключения договора к нему может быть предъявлен исключительно о принуждении заключения договора или о возмещении убытков.
в) деятельность по управлению ценными бумагами осуществляют юридические и физические лица от своего имени за вознаграждение в течение срока доверительного управление в интересах клиента или третьего лица указанного клиентом. Данное управление имеется трастовым управлением, а управляющие называют трастовыми управляющими или трастовыми компаниями.
Экономический смысл функции трастовых компании состоит в том, что они:
-обеспечивают лучшие результаты деятельности по управлению ценными бумагами клиента;
-обеспечивают более низкие затраты по обслуживанию операций на фондовом рынке, за счет увеличения масштабов;
-обеспечивают наибольшую эффективность операции за счет работы на многих рынках.
г) клиринговая деятельность – деятельность по определению взаимных обязательств. Включающих сбор, сверху корректировку по ценным бумагам и подготовка документов по ним (к торгам) может быть только юридическое лицо. Расчетно-клиринговые компании организации могут обслуживать одна или несколько фондовых бирж.
д) депозитная деятельность по хранению сертификатов ценных бумаг и учету перехода прав на них. С появлением депозитов ценные бумаги в виде бумажного документа используются все реже. Роль сертификата, удостоверяет право собственности на ценные бумаги все больше играет запись на счете депо.
е) деятельность по ведению реестра – признается сбор обработка хранение и предоставление данных владельцев ценных бумаг, необходимо для введения системы единых реестров на рынке ценных бумаг. Лица, держатели реестра именуются регистраторами. Основная задача предоставить вовремя и без ошибок реестра эмитенту или инвестору. Помимо основной функции выполняют дополнительные:
1) выступают в роли платежного агента клиента;
2) отвечают за выдачу на руки и контроль за обращением сертификата на ценные бумаги;
3) осуществляют блокировку ценных бумаг в случае их залога или ареста.
ж) деятельность по торговле ценных бумаг осуществляется фондовой биржей.
Фондовая бижа представляет собой организационный и регулярно функционирующий рынок по купле- продаже ценных бумаг, то есть  часть фондового рынка.
Организационно фондовые биржи представляют собой хозяйствующий субьект, занимающийся обращением ценных бумаг, представляет собой юридическое лицо, некоммерческой организации, работающий на основание лицензии.
Фондовые биржи признается организатор торговли ценными бумагами, не совмещающий данную деятельность с другими видами деятельности за исключением клиринговой и депозитарной. Фондовые биржи самостоятельно устанавливают процедуру включения в список ценных бумаг допущенных к обращения с помощью процедуры листинг (это допуск ценных бумаг эмитента или инвестора к торгам на фондовой на фондовой биржи путем включения их в котировальный лист и контроль финансового положения эмитента или инвестора на предмет его соответствия требованиям предъявляемой биржей).
Котировальный лист– это главный ориентир для потенциальных инвесторов, решающих какие ценные бумаги вложить свои средства.
Котировальный лист публикуется в открытой печати и после становится доступным для всех участников рынка ценных бумаг.
Задачи фондовой биржи:
– предоставление места для рынка ценных бумаг  продажи и перепродажи);
– выявление равновесной биржевой цены котировка);
-аккумулирование временно свободных денежных средств и способствование передачи прав собственности;
– обеспечение гласности и открытости биржевых торгов;
– создание механизма для беспрепятственного размещение все спорные вопросы между участниками решаются на бирже;
– обеспечение гарантий, заключенной на бирже гарантия исполнения подтверждается  гарантией надежности ценных бумаг. Надежность определяется листингом и котировкой;
– разработка этических стандартов поведения участников биржевых торгов.
Операции с ценными бумагами или фондовые – это действия с ценными бумагами на фондовом рынке необходимые для достижения следующих целей:
-обеспечение финансовыми ресурсами деятельности субъектов операций (эмиссионные или пассивные);
-вложение привлеченных финансовых ресурсов в фондовые активы от своего имени (активные операции или инвестиционные);
-обеспечение обязательств клиента в отношение ценных бумаг (клиентские).
Основные фондовые операции:
-эмиссия;
-размещение;
-купля-проджа;
-конвертация (обмен ценных бумаг);
-депозитарная (операция хранения);
-траст (доверительное управление);
-залог;
-клиринг;
-регистрация и перерегистрация;
-ценообразование;
-страхование (или защита от риска-хеджирование);
-оценка риска;
-погашение;
-дарение;
-наследование;
-Сплит (дробление ценных бумаг);
-консолидация;
-индоссамент (передаточная подпись на ценных бумагах-векселях);
-бухгалтерский учет и аудит;
-начисление дивидендов;
-посредничество;
-формирование и управление портфелями.
Сообщение #3
08 января 2016, 00:31 | Ценные бумаги и их виды
Ценные бумаги и их виды
Ценная бумага – это форма существующего капитала, отличающаяся от его товарной, производственной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого и обращаться на рынке и приносить доход.
У владельца капитала сам капитал в реальной форме отсутствует, но имеются все права, зафиксированные в данной ценной бумаге.
Под ценной бумагой понимается документ, удостоверяющий право собственности, которое может быть осуществлено при предъявлении подлинника данного документа.
Ценная бумага обладает свойствами, сближающими ее с деньгами, т.к. она является документом обращения и может быть обменена на деньги в различных формах:
  • погасить,
  • купить,
  • возврат эмитенту,
  • переуступка прав (цессия).
С деньгами ее объединяет то, что она может использоваться в расчетах, быть предметом залога, храниться много лет и передаваться по наследству.
Рыночные характеристики ценной бумаги:
  • характер выпуска и обращаемости,
  • характер владения (государственные, частные),
  • степень риска,
  • форма выплаты дохода.
Классификация ценных бумаг:
  1. в зависимости от информации о вкладчиках подразделяются на:
  • предъявительские (чек), ее обращение не нуждается в регистрации, для передачи достаточно предъявления,
  • именные – имя владельца зарегистрировано в реестре собственника (в основном) или на бланке,
  • ордерные – владелец имеет право передавать права этой бумаги путем совершения передаточной подписи (индоссамента),
  1. в зависимости от форм эмиссии:
  • государственные,
  • частные,
  1. в зависимости от класса ценных бумаг:
  • основные, в основе лежит капитал, финансовый актив,
  • производные, в основе которых лежат цены на финансовые активы, т.е. сделки совершаются с ценами на капитал и индексы на акции и облигации,
  1. в зависимости от происхождения:
  • первичные – основываются на финансовых активах,
  • вторичные – основываются на ранее выпущенных ценных бумагах,
  1. в зависимости от срока существования:
  • срочные,
  • бессрочные,
  1. в зависимости от типа исполнения:
  • инвестиционные, являются объектом вложения капитала,
  • не инвестиционные, обслуживающие только денежные расчеты (чеки, векселя, коносаменты),
  1. в зависимости от формы выпуска:
  • эмиссионные, выпускаются крупными сериями,
  • не эмиссионные, выпускаются поштучно,
  1. в зависимости от национальной принадлежности:
  • отечественные,
  • иностранные,
  1. в зависимости от форм существования:
  • бумажные (документарные),
  • без бумажные,
  1. в зависимости от форм вложения:
  • эмиссионные,
  • инвестиционные,
  1. в зависимости от характера вложения средств:
  • долговые, ценные бумаги, имеющие фиксированную % ставку и являющиеся обязательством выплатить сумму долга в определенную дату (облигации, векселя),
  • владельческие долевые, дающие право собственности на соответствующие активы (акции, гаранты),
  1. в зависимости от содержания прав на актив:
  • денежные (чеки, аккредитивы, векселя),
  • товарные (гарант),
  • дающие право на участие в управлении,
  1. в зависимости от риска:
  • без рисковые (низкая степень риска),
  • рисковые,
  1. в зависимости от приносимого дохода:
  • доходные,
  • низкодоходные.
Основные виды ценных бумаг.
 
Акция– это ценная эмиссионная бумага, закрепляющая права владельца на получение части прибыли в виде дивидендов на участие в управлении и на часть имущества в случае ликвидации.
К выпуску акций эмитента привлекает следующие положения:
1) акционерное общество не обязано возвращать инвесторам их капитал, вложенный в покупку акций.
2)  выплата дивидендов по акциям не гарантируется.
3) размер дивидендов устанавливается произвольно и не зависит от прибыли.
Инвесторов в акциях привлекает следующее:
– право голоса для участия в управлении в обмен на вложенный капитал;
–  право преимущественного приобретения вновь выпущенной акции;
– право на получение части имущества после ликвидации.
Цена акций на рынке формируется за счет двух факторов:
1) прироста реального денежного капитала;
2) возможного прироста спекулятивного капитала на фондовом рынке.
Цена, по которой покупается или продается, называется курсовой стоимостью, а курс определяется в самом простом понимании.
Курсовая стоимость = Дивиденды/Банковский процент
Процесс установления цены акций зависит от обеспеченности данной акции, реальный или чистый денежный капитал. При проведении процедуры листинга оценивается балансовая стоимость акций.
Балансовая стоимость = Чистый актив/ Число акций
Процесс установления цены акции в зависимости от реально приносимый ей доход называется капитализацией дохода и осуществляется через фондовые биржи.
K=K*(1+n)^t;
С временной оценкой стоимости капитала, связаны такие механизмы как компаундинг-процесс перехода от сегодняшней текущей стоимости капитала к его будущей стоимости.

Дисконтирование– определение сегодняшней стоимости по отношению к будущей стоимости. Дисконтирование дохода определяется и для оценки будущих денежных потоков в виде дивидендов. В связи с этим цена продажи акции сегодня зависит от размера дивидендов и цены продажи, которая будет завтра.

Р- рыночная цена акций на сегодняшний момент;
Д- дивиденды по периодам;
n- минимальная необходимая норма прибыли по мнению инвестора, которые может получить по другим инвестициям.
Рыночная цена акций дивиденды, по которым имеют, тенденцию к нарастанию определяется следующим образом:

д-последовательно выплачиваемый дивиденд;
j- стабильный прирост дивидендов.
Определение рыночной цены привилегированных акций с фиксированным размером дивидендов определяется следующим образом:

Для анализа спроса и предложения на акции используются такие показатель, как абсолютная величина спрэда.
Спрэд-это разрыв между минимальной ценой предложения и максимальной ценой спроса отнесенной к максимальной цене спроса.
Рендит-это относительный показатель доходности рассчитываемый, как отношение выплаченных дивидендов к рыночному курсу.
P=Д/K
Чем выше рэндит, тем акция более доходная.
Стоимость акций скорректированная на уровень инфляции определяется уравнением Фишера:
 
h+r=(n+P)(n+a),  где
n-норма инвестирования (может равняться ставке рефинансирования);
r-номинальная ставка доходности;
r =P+a+P*a, где
P-рентабельность или реальная доходность акции;
a-темп инфляции.
Сообщение #4
08 января 2016, 00:31 | Процедура Мэрджера
Процедура Мэрджера
Процедура Мэрджера проводится в трех видах:
1) Поглощение может производиться при помощи покупки контрольной доли. В этом случае компания для поглощаемой становиться холдинговой.
2) Осуществляется покупка имущества.
3) Компания выпускает свои акции в обмен на акции, поглощаемой его фирмой. Это осуществляется следующем образом:
Компания А выпускает свои акции в обмен на акции компании Б с надбавкой z % .
Курс акций с надбавкой А-х;
Курс акций с надбавкой Б-y.
Акционерный капитал компании Б состоит из N количества акций.
Определим курсовую стоимость вновь выпущенных акций компании Б.
y1=y+y*z.
Для замены своих акций на вновь выпущенные акции необходимо определить меновое соотношение.
М=y1/x; тогда количество выпущенной акции компании А в обмен на акции Б будет равно:
K=M*N.
Сообщение #5
08 января 2016, 00:32 | Облигации
Облигации
Облигация-это ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на получение в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного процента от этой стоимости, либо иного имущества эквивалента от лица ее выпустившего.
Облигация-это ценная бумага, которая:
1) выражает заемные обязательства и долговые отношения между облигационером (держателем) и эмитентом;
2) обладает свойствами ликвидности, надежности, доходности и другими инвестиционными качествами тем самым, являясь инвестиционным инструментом;
3) самостоятельно обращается на фондовом рынке вплоть до ее погашения, имеет собственный рыночной курс.
Облигации отличаются от акций тем, что:
1) акции не имеют сроков обращения, облигации имеют срок обращения и приносят доход в течение всего указанного в ней срока;
2)  в отличие от ни чем не оговоренного дивиденда по обыкновенным акциям, облигации приносят доход владельцу в виде заранее оговоренного процента по ней;
3) облигация не дает право на участие в управлении, но при этом самостоятельно обращается на фондовом рынке.
Корпоративные облигации.
Классификация:
1) в зависимости от срока действий:
– краткосрочные (до 3-х лет);
– среднесрочные (до года);
– долгосрочные (более года).
2) в зависимости от срока погашения:
– срочные (безотзывные)- погашаются эмитентом в установленный срок, не допускается досрочные погашения;
– досрочные (отзывные)- могут быть погашены в любой срок в течение всего срока действия.
3) в зависимости от вида закрепленной собственности:
-именные (имена заносятся в реестр собственников);
-на предъявителя (ни где не регистрируется, имена не фиксируются).
4) в зависимости от формы обращения:
– конвертируемые (могут обмениваться на другие ценные бумаги, акции)
– не конвертируемые.
5) в зависимости от обеспеченности активами:
– закладные (обеспеченные) обеспечиваются имуществом;
– не обеспеченные.
6) в зависимости от метода получения дохода:
– с плавающим доходом (индексируемые) доходность привязывается к определенному показателю (ставка рефинансирования, банковский процент);
– с жестким (фиксируемым) доходом, подразумевается стабильный процент зафиксируемый в проекте эмиссии;
– с нулевым доходом (купоном-зеро).
Не выплачивается процент (купонный доход) в течение срока действия, а выплачивается лишь процент к номиналу при погашении.
7) в зависимости от принципа получения дохода:
– купонные;
– выигрышные, доход образуется за счет выигрыша, а выигрыш формируется путем аккумуляции процента с данного выпуска облигации- транша.
8) в зависимости от срока регулирования погашения:
-с расширенным, с уженным сроком погашения можно обменять их на облигации, акции с более поздним, более ранним сроком;
– сериальные – погашаются постепенно с одновременно уменьшением процента выплат по ним.
Встречаются и другие облигации, которые не вошли в классификацию:
–консоли– облигации, по которым регулярно производятся выплаты процентов, срок выкупа не определен.
–облигации с дисконтом – облигации, которые продаются со скидкой и облигационер получает прибыль от разницы цен.
Базовые характеристики облигаций:
1.Номинал.
2.Дата погашения.
3.Купонный процент- это процент по облигации который фиксируется в момент эмиссии и зависит от срок обращения.

С – абсолютная величина купонного дохода.
При определении доходности облигации рассчитывают дисконт или премию.


Решение об обмене конверсионной облигации принимается исходя из оценки конверсионной и рыночной стоимости.
Если рыночная стоимость > конверсионной, облигацию менять не выгодно.
Установление цены предложения на корпоративные конвертируемые облигации достаточно сложно, т.к. невозможно подыскать вариант для сравнения с аналогичным сроком погашения и рейтингом. Для этого используется конверсионный эквивалент, который равен:
Сообщение #6
08 января 2016, 00:32 | Государственные облигации
Государственные облигации
Государственные облигации – это ценные бумаги, выпускаемые и обеспеченные государством, используемые для погашения государственного бюджета.
Государственные облигации выполняют следующие функции:
  1. обслуживание государственного долга;
  2. финансирование непредвиденных государственных расходов;
  3. налоговое освобождение.
Основные показатели государственных облигаций.
  1. нарицательная (номинальная) цена. Данная цена служит базой для начисления процента.
  2. выкупная цена государственных облигаций – это цена, по которой погашаются государственные облигации по истечении и срока займа.
  3. рыночная цена государственных облигаций. Рыночная цена определяется исходя из доходности:
Сообщение #7
08 января 2016, 00:33 | Вексель
Вексель
Вексель – безусловное обязательство уплатить определенную сумму в определенный срок конкретному лицу (вексель – абстрактное долговое обязательство).
Особенности векселя:
  1. Бесспорность. Оплата по нему обязательна.
  2. Абстрактность. Она объясняется отсутствием причин возникновения сделки.
  3. Обращаемость. Посредством передаточной подписи имеют огромную возможность обращаться среди клиентов.
Функции векселя:
  • Является орудием кредита, т.е. посредством векселя можно оформлять различные кредитные обязательства
  • Инструмент денежных расчетов. Является разновидностью кредитных денег.
Классификация векселя:
  1. в зависимости от эмитента:
  • казначейские – выпускает государство
  • частные
  1. в зависимости от обслуживания сделки:
  • финансовые – обслуживают финансовые операции:
    • банковские
    • дружеские

    • товарные – обслуживают товарные сделки
  1. в зависимости от субъекта, производящего оплату:
  • простые – оплачивает векселедатель
  • переводные – оплачивает третье лицо


Простой вексель.
В сделке участвуют два лица:
  1. векселедатель (должник) – это лицо, выписывающее вексель и обязующееся уплатить по нему указанную сумму в указанный срок
  2. векселедержатель – это лицо, которое с получением векселя получает право требования указанной в векселе суммы в указанный срок
 
Переводной вексель (тратт).
В сделке участвуют три лица:
  1. векселедатель – трассант
  2. векселедержатель (банк, кредитная организация)
  3. плательщик по векселю (трассат)
 
В отличие от простого векселя, переводной представляет собой не обязательство векселедателя, а его безусловный приказ уплатить указанную сумму плательщиком по векселю держателю.
Т.к. вексель абсолютно отрешен от условий сделки, то условия сделки не отражаются на его обращении и взыскании долгов. Но нельзя сказать, что не существует документа о сделке, в результате которого возник вексель.
Бухгалтерскую проводку по вексельным сделкам определяет не сам вексель, а договор о сделке, в результате которого он возник.
Т.к. вексель является документом обращения, он становится оборотным документом. Оборачиваемость производится с совершением передаточной подписи (индоссамент или жиро).
Индоссамент – передаточная подпись по сделке, совершенная на обратной стороне векселя или на дополнительном листе (алонте).
Лицо, передающее вексель по индоссаменту называют – индоссант, а лицо, получающее называют – индоссат.
Действие передачи векселя называют – индоссированием. По форме индоссирование может быть:
  1. полным (ордерным) – на векселе обозначено лицо, которому должен быть сделан платеж и есть подпись индоссанта.
  2. бланковый – на векселе есть только подпись индоссанта – в этом случае держатель векселя может заполнить бланк любым именем. То есть индоссировать вексель дальше. Законом круг лиц не ограничен.которым может быть передан вексель.
  3. перепоручительный –  вексель ограничен только поручением, осуществлять права по нему без передачи этих прав индоссату – в этом случае индоссант выступает в качестве представитель.
В соответствии с законодательством вексель, как ценная бумага должен содержать следующие реквизиты:
  1. Вексельная метка. Ее значение в том, что ценная бумага подчиняется нормам законодательного права.
  2. Весельный приказ, отражает приказ оплатить по векселю. Вексельный приказ отражает существо векселя, любая оговорка в приказе или привязка к какому то условию делает вексель не действительным.
  3. Вексельная сумма отражает определенную точную сумму денег, которые необходимо выплатить по векселю. Если в векселе указано несколько сумм, то вексель считается выписанным на меньшую сумму.
  4. Процентная ставка в переводном векселе. Если ставка не указана, то процент считается не написанным и не начисляется на вексельную сумму. Процент начисляется с даты составления векселя, если в векселе не указанна другая дата начисления процента. Дробление по векселю не допускается.
  5. Наименование и адрес плательщика.
  6. Срок платежа с данного момента наступает право требования по векселю.
  7. Место платежа, может быть и е указано. Если место платежа указано, то вексель называется домицилированным.
  8. Наименование первого получателя по векселю (ремитента). Реквизит обязательный, тем самым он ограждает данную ценную бумагу от выставления на предъявителя.
  9. Подпись векселедателя. Без подписи нет ценной бумаги вообще.
Переводной вексель с момента его выдачи представляет собой простое, ни с чем не обусловленное предложение оплатить (оферту).
Оферта адресована плательщику, заключать договор об уплате вексельной суммы в пользу третьего лица ремитента. Акт принятия плательщика оферты называют акцептом.
С момента акцепта переводной вексель становиться носителем вексельного обязательства плательщика, который называется акцептантом. Акцепт не обязательный реквизит, но без акцепта бумага менее ликвидная. Акцепт осуществляется только на лицевой стороне. Выполнение акцепта на обратном или дополнительном листе (аллонже) не допускается. Предъявление векселя к акцепту может быть совершенно любым лицом (презентантом).
Оплата по векселю может быть гарантирована по средствам аваля – это вексельное поручительство, посредством которого обеспечивается платеж по векселю.
Аваль может обеспечить выполнение обязательств со стороны любого лица.
Авалист указывает за кого он гарантирует оплату по векселю, если наименование не казано, то авалист гарантирует за векселедателя.
Оплатив по векселю, авалист приобретает право обратного требования к тому за кого он, выдал гарантию. Аваль может быть выполнен отдельным документом. Если аваль отдельный документ, то он не передается автоматически в результате передачи векселя. Право требования нового держателя векселя против авалиста может быть приобретено лишь в результате переоценки самого требования.
Нормальный процесс обращения векселя завершается оплатой по векселю в срок. Отказ плательщика не погашает векселя, и его держатель вправе требовать платеж по нему в порядке регресса:
  • с трассанта
  • с индоссанта
  • с гаранта
Факт неплатежа по векселю удостоверяется актом, составленном в публичном порядке, и осуществляется протест по векселю, который разрешается в суде.
Сообщение #8
08 января 2016, 00:34 | Чек
Чек
Чек – это ничем не обусловленное письменное поручение чекодателя банку оплатить чекополучателю указанную в нем сумму.
Для того чтобы чек был оплачен, он должен иметь покрытия:
  1. средства, депонированные чекодателем на отдельном счете
  2. средства на специальном счете в банке. В этом случае банк может гарантировать чекодателю при временном отсутствии средств на счете оплату по чеку, но не свыше суммы, согласованной банком и чекодателем (гарантийная сумма). Банк в этом случае выдает клиенту идентификационную карту (чековую книжку) в одном экземпляре, независимо от количества чеков в ней. При этом идентифицирует чекодателя по каждому чеку.
Чековая книжка должна содержать реквизиты: наименование банка, его адрес, №счета, паспортные данные чекодателя.
На оборотной стороне чековой книжки указываются условия оплаты по чеку:
  1. чек не может быть выписан на сумму больше гарантированного лимита
  2. подпись на чеке должна соответствовать подписи на карте
  3. № счета чекодателя должен соответствовать № счета на карте
  4. паспортные данные чекодателя должны соответствовать паспортным данным на чековой книжке
  5. чек должен быть оплачен в полной сумме, на которую он выписан. Дробление и комиссия не допускаются.
 
Классификация чеков:
1)      именные – выписаны на одно лицо и его передача не допускается
2)      предъявительские – выписаны на предъявителя
3)      ордерные – чек выписан в пользу третьего лица, т.е. чекодатель-индоссант может передать его новому владельцу с помощью передаточной подписи
Индоссамент на чеке – специальная подпись на оборотной стороне чека, свидетельствующая о передаче чека новому владельцу.
Поручительство (оферта) на оплату чека оформляется гарантийной подписью (авалем) на лицевой стороне или на дополнительном листе.
Чек может быть кроссированным, т.е. чек, перечеркнутый на лицевой стороне двумя параллельными линиями. Кроссирование бывает двух видов:
  • общее – чек может быть оплачен плательщику банком. При этом между линиями есть пометка «банк» и его наименование. Так же может быть оплачен плательщиком своему клиенту, тогда между линиями нет пометки.
  • специальное – между линиями написано наименование плательщика. Чек может быть предъявлен только ему.
Отказ от уплаты по чеку должен быть удостоверен одним из следующих способов:
ü  совершение нотариусом протеста
ü  отметкой плательщика на чеке об отказе в уплате
ü  отметкой банка, когда чек был выставлен и не оплачен
Протест должен быть выставлен до истечения срока платежа по чеку. Если протест выставляется в последний день, то он может быть совершен в следующий рабочий день.
Сообщение #9
08 января 2016, 00:55 | Коносамент
Коносамент
Коносамент – это ценная бумага, которая выражает права собственника на конкретно указанный в ней товар.
Классификация коносамента:
  1. линейный коносамент (содержит волю отправителя товара, направленную на заключение договора перевозки груза)
  2. чартерный коносамент (выдается при перевозке груза на основании чартера, т.е. по договору о фрахтовании судна для выполнения одного или нескольких рейсов)
  3. береговой коносамент (выдается в подтверждении приема груза от отправителя на берегу – выдается на складе)
  4. бортовой коносамент (документ, который выдается в момент погрузки товара на судно – при приеме на борт судна товара в береговом коносаменте делается отметка о полной погрузке товара и указывается дата погрузки; разрешена замена берегового коносамента на бортовой)
Коносамент выписывается в нескольких экземплярах, один из которых обязательно вручается грузополучателю. При выдаче груза все экземпляры коносамента теряют силу, кроме того, по которому груз выдается.
Грузополучатель в коносаменте определяется тремя способами и, в зависимости от этого, коносамент подразделяется на:
  • именной – представляет собой ценную бумагу, в которой указывается имя конкретного получателя
  • ордерный – документ, по которому груз выдается либо по приказу отправителя или получателя, либо по приказу банка-эмитента. Наиболее распространен в практике морских перевозок
  • на предъявителя – в данной ценной бумаге указывается что он выдан на предъявителя; никаких данных относительно лица, обладающего правом на получение груза не содержится в данной ценной бумаге
Сообщение #10
08 января 2016, 00:55 | Аккредитив
Аккредитив
Аккредитив представляет собой условное обязательство банка, выданное им по поручению покупателя в пользу продавца, по которому банк-эмитент (открывший счет) может произвести платежи продавцу или дать полномочия другому банку произвести эти платежи при наличии документов, предусмотренных в аккредитиве.
Аккредитивы подразделяются на:
  1. денежные (именной документ, адресованный банком-эмитентом другому банку и содержащий приказ о выплате денег получателя в определенный срок)
  2. документарный
Схема расчета с применением документарного аккредитива
  1. между продавцом и покупателем заключается договор о поставке товара
  2. покупатель дает поручение банку на открытие аккредитива
  3. банк-эмитент авизировал банк об открытие аккредитива
  4. банк продавца авизировал продавца об открытии аккредитива
  5. продавец поставляет товар покупателю
  6. продавец передает документы о поставке товара своему банку
  7. банк продавца предоставляет продавцу новые кредиты
  8. одновременно банк продавца пересылает документы банку-эмитенту
  9. банк покупателя на основании этих документов производит платеж
  10. одновременно передает документы
  11. покупатель акцептирует эти документы и т.д. – замкнутый круг
В случае предоставления кредита под аккредитив может производиться снятие денег со счета покупателя.
Классификация аккредитива:
  1. отзывные аккредитивы, могут быть изменены или анулированны только банком-эмитентом без предварительного уведомления получателя средств
  2. безотзывные, не могут быть изменены или анулированны без согласия продавца, в пользу которого он был открыт. Продавец в этом случае имеет право досрочно отказаться от аккредитива.
  3. подтвержденный – это аккредитивы, получившие дополнительную гарантию со стороны третьего банка. Банк, подтверждающий гарантию обязуется принять на себя обязательства уплатить по аккредитивы только в том случае, если банк-эмитент отказался от уплаты
  4. неподтвержденный – не имеющий указанной гарантии
  5. переводные (трансфертабельные) – аккредитивы, которые могут быть частично или полностью использованы несколькими хозяйствующими субъектами
  6. револьверные (вращающиеся) – аккредитивы, применяемые в расчетах за короткие постоянные поставки товара по графику, зафиксированному в договоре. Данный аккредитив открывается не на полную сумму платежа, а на часть, и автоматически возобновляется по мере расчетов за него.
  7. покрытые (депонированные) – это аккредитивы, при открытии которых банк-эмитент перечисляет собственные средства покупателя или предоставляет ему кредит в распоряжение банка продавца, отражены на отдельном балансовом счете, называющемся аккредитивным
  8. непокрытый – не имеющий, указанного выше покрытия, т.е. не имеющий аккредитивного счета.
Сообщение #11
08 января 2016, 00:56 | Фьючерсные биржи
Фьючерсные биржи
Фьючерсный контракт – это документ, определяющий права и обязанности на получение или передачу имущества, при этом фьючерс не является ценной бумагой.
При заключении фьючерсного контракта согласуются два условия:
  • цена
  • срок поставки
Различают товарные и финансовые фьючерсы.
Товарные фьючерсы – базируются на купле-продаже различных товаров, производимых в народном хозяйстве (продукция сельского хозяйства, металлургии и добывающей промышленности).
Финансовые фьючерсы – их базой являются определенные финансовые инструменты (депозиты, облигации, валюта, индексы).
Финансовые фьючерсы делятся на финансовые фьючерсы с конкретной и абстрактной базой.
С конкретной базой:
  1. валютный фьючерс – договорное обязательство продать и купить определенное стандартизированное количество валюты по заранее уторгованному курсу в определенную стандартизированную дату
  2. процентный фьючерс – договорное обязательство купить и продать процентный инструмент с оговоренным в контракте сроком и % ставкой по заранее уторгованному курсу в определенную стандартизированную будущую дату. Наиболее ответственным видом процентных фьючерсов являются контракты на бумаге с фиксированным доходом. Их предметом является будущая поставка ценных бумаг с гарантированным фиксированным доходом (казначейские векселя, облигации государственных займов)
С абстрактной базой:
  1. сделки с индексами. Индексы составляются как суммарные курсовые показатели ценных бумаг. Они могут формироваться на основе большого или малочисленного количества бумаг. Они подчиняются отраслевому или любому другому признаки. Технология индексных сделок основывается на том, что положительные или отрицательные величины индекса, умноженное на стандартный денежный коэффициент. Полученная таким образом сумма выплачивается одной из участвующих сторон. Сделка закрывается только через оплату образовавшейся от движения индекса вверх или вниз.
 
Участники фьючерсных сделок:
  1. По характеру участия на рынке:
  • Прямые
  • Косвенные
К прямым относят: биржевые члены соответствующих рынков финансовых фьючерсов. Эти участники заключают сделки за свой счет или по поручению клиентов, которые не являются биржевыми участниками, они называются косвенными участниками.
  1. С точки зрения целей участия на рынке:
  • Хеджеры, используют рынки финансовых фьючеров с целью страхования курсового риски, присущего финансовым инструментам
Хеджирование – проведение операций на рынке, направленных на минимизирование финансовых рисков.
  • Спекулянты, заключают сделки лишь исключительно с целью заработать на благоприятном движении курсов, у них нет намерения страховать имеющиеся или будущие позиции от курсового риска. Для них движение курсов, наоборот, является наиболее желанным, т.к. они покупают (продают) контракты только затем, чтобы позднее продать (купить) их по более высокой (низкой) цене.
Фьючерсные биржи – это биржа, которая организует сделки с фьючерсами и опционами на ценные бумаги, валюту и товары, имеющие устойчивую качественную и физическую характеристику.
Фьючерсные операции – это срочные сделки на бирже, которые представляют собой куплю-продажу активов по фиксируемой в момент сделки цене с использованием этой операции через определенный промежуток времени.
Клиент, желающий купить или продать актив на фьючерсной бирже, обращается к профессиональному участнику и заключает с ним договор на обслуживание. Клиринговая (расчетная палата) биржа берет залог в рублях или депозитах. Размер депозита составляет 10-20% от суммы сделки или фьючерсного контракта. Депозит возвращается клиенту в случае выигрыша. В случае проигрыша клиенту возвращается разница между депозитом и убытком. Взятие залога означает, что участник открывает позицию на фьючерсной бирже. Позиции имеют:
  • Расчетную цену
  • Текущую цену
Текущая цена – это цена открытия покупки, если она открыта в текущий торговый день, или цена последнего пересчета, если она открыта в предыдущие торговые дни.
Расчетная цена – это стоимость фьючерса на конец торговой сессии. Стоимость определяется котировальной комиссией.
При покупке или продаже определяется маржа по фьючерсу.
Маржа – это разность между ценой открытия и закрытия позиции, т.е. разница на день заключения и день исполнения фьючерсного контракта.
Положительная маржа – это выигрыш, доход.
Отрицательная маржа – это проигрыш, убыток.

Торги с фьючерсами ведутся не на покупку или продажу какого-либо актива, а на индексы цен или на изменение индексов цен. Т.к. фьючерсный контракт имеет своей целью получение положительной разницы в цене от операции по его купле-продаже, то этот контракт называют ценовым контрактом или контрактом на разность в ценах. Т.к. разность в ценах в очень малой степени связана как с финансовым активом, так и с национальными границами, поэтому фьючерсный контракт становится одним из основных международных финансовых инструментов – это инструмент своевременного и быстрого выравнивания цен, погашения их колебаний на разных рынках и быстрого усреднения денежного спроса на финансовые активы без изменения их текущего положения.
Фьючерсный (биржевой) контракт – это стандартный биржевой договор купли – продажи финансового актива в определенный момент времени с реализации его в будущем по цене установленный сторонами сделки в момент его заключения.
Форвардный (вне биржевой) контракт – это контракт, заключенный с целью поставки по нему актива в будущем по оговоренной заранее цене.
Сообщение #12
08 января 2016, 01:00
Сравнительная характеристика фьючерса и форварда.
Характеристика    
Фьючерс     Форвард
    Стороны договора
— Клиринговая (расчетная) палата является общим покупателем и продавцом. Партнеры по нему обезличены (не указываются в контракте)    
— Два конкретных хозяйствующих субъекта

    Вид прав и обязательств
-    Переуступаемые и заменяемые    
— Не переуступаемые (т.к. есть конкретные партнеры)

    В зависимости от эмитента
-    Клиринговая палата     — Не обозначены

    Гаранты
    — Клиринговая палата     — Нет гаранта

    Количество базы и время постановки
    — Стандартизировано (предусмотрено нормами биржевых торгов)    
— Устанавливается сторонами сделки

    База (актив контракта)
    — Стандартная и единая для всех фьючерсных контрактов    
— Расчетная (индивидуальная)

    Ликвидность
  -  Очень высокая, т.к. ликвидация контракта производится в двух формах:  Физической поставки,   Обратная сделка, зависит от конкретного биржевого актива
  —   Низко ликвиден, т.к. ограничен либо поставкой, либо платежом по поставке

    Частота поставки
    — 2-5% от оговоренного актива      — 100%

    Залог
  —   Депозит в размере 10-20%     — Определяется сторонами сделки в зависимости от доверия

    Способы торгов
    — Открытые торги      — Договорная процедура

    Риск
  —   Риск минимален или отсутствует    -  Присутствует, уровень зависит от кредитного рейтинга клиентов

    Регулирование
    — Регулируется биржей и законодательством     — По заключению законодательства, мало регулируемая
Сообщение #13
08 января 2016, 01:00 | Опцион
Опцион
Опцион (выбор) – это право, оформляемое договором купить или продать, либо отказаться от сделки определенного финансового актива на протяжении договорного срока по фиксированной цене.
По видам биржевого актива опционы подразделяются на:
ü  Валютные
ü  Фондовые
ü  Фьючерсные
Опцион представляет собой двусторонний договор о передаче прав покупателя опциона и обязательств для продавца опциона купить или продать, отказаться от сделки на определенный актив по зафиксированной в договоре цене на заранее согласованную дату или в течение всего срока действия опциона.
Опцион является еще одной формой страхования риска.
Существует три типа опциона:
  1. Опцион на покупку или опцион-«call» – это опцион, который означает право покупателя, но не его обязанность, купить финансовый актив для защиты от потенциального повышения курса актива или в расчете на него
  2. Опцион на продажу или опцион-«put» – означает право покупателя, но не обязанность, продавать актив для защиты от потенциального обесценивания либо в расчете на него
  3. Двойной опцион или опцион-«put-call» –  означает право покупателя купить или продать актив, но не купить и продать одновременно
На опционе обязательно указывается срок опциона – это дата или период времени, по истечении которого опцион может быть использован. В зависимости от срока подразделяют два стиля опциона:
  • Европейский – означает, что опцион может быть использован только в фиксированную дату
  • Американский – означает, что опцион может быть использован в любой момент времени в пределах срока опциона
Характеристики опциона:
  1. Опционный курс – это цена, по которой можно купить или продать финансовый актив по оговоренной цене в оговоренную дату. Опционный курс (страйк-цена) не изменена в течении всего срока опциона
  2. Цена опциона – это премия, которую покупатель выплачивает продавцу в виде комиссионных за право исполнить опцион или отказаться от него. Премия в биржевых торгах по одному и тому же опциону является величиной переменной. Ежедневно расчетная (клиринговая) палата проводит корректировку премий (отметка по рынку). На биржах разрабатывается шкала зависимости абсолютных размеров премий от зафиксированной цены опциона  (страйк-цены)
  3. Доход по опциону рассчитывается двумя способами:
Сообщение #14
08 января 2016, 01:01 | Хеджирование и спекуляция
Хеджирование и спекуляция
Хеджирование – это срочная сделка, заключенная для страхования стоимости актива находящейся на основе этой сделки. Экономическое содержание хеджирования состоит в перенесении риска от одного участника рынка, называемого хеджером к другому вступившему с ним долговые отношения. Следствием данных отношений является благоприятное для обеих сторон стабилизации стоимости актива.
Механизм хеджирования состоит в том, что участник рынка (хеджер) занимает в каждый момент времени прямо пропорциональные позиции. Например:
  • На фьючерсном и физическом рынке
  • На опционном и реальном рынке
  • На опционном и фьючерсном рынке
Иначе говоря, торговец является покупателем на одном рынке и он же доминирует занять позицию продавца на другом. Т.к. цены на одном и на другом рынке движутся в одном направлении (хотя не с одинаковой скоростью), то движение цен для хеджера будет взаимно поглощающимся полностью или частично.
Ситуации, определяющие поведение хеджеров:
  • Заемщики капиталов ищут способы защиты от более высоких % по займам в будущем, т.е. по мере того, как будут погашаться текущие займы (меньший %) необходимы новые способы установления структуры % платежей (плавающий %). Кредиторы же в этой ситуации стремятся оградить себя от снижения поступления по %-ым ставкам в будущем. Заемщики и кредиторы для того, чтобы застраховать себя заключают фьючерсный контракт.
  • Импортеры, экспортеры. В данных операциях возникает риск недополучения прибыли в связи с изменением курса валют. Как правило по сделкам экспорт-импорт заключаются форвардные контракты. Он не обеспечивает защиты, поэтому выгоднее по долгосрочным сделкам заключать фьючерсные контракты.
  • Управляющий портфелем ценных бумаг. Они заинтересованы в том, чтобы зафиксировать цены на финансовые инструменты, которые они предполагают приобрести в будущем. Этого они добиваются с помощью фьючерсных контрактов. При этом они также защищают стоимость активов, которыми уже владеют.
Спекуляция.
Предметом спекулятивных сделок является торговля отсроченным правом на осуществление принятия поставки по контракту с целью увеличения ценовой разницы в связи с изменяющимися условиями хозяйствования.
Спекулянты в отличие от хеджера, защищая сделки от риска, принимают все риски на себя, тем самым стремясь получить чистую прибыль.
Спекуляция и хеджирование в биржевых сделках всегда дополняют друг друга, т.к. в реальных условиях, не зависимо от воли и желания сторон, одна из них несет выигрыш, а другая потери.
Хеджирование невозможно без биржевой спекуляции, а спекуляция не имеет смысла без подпитки финансовыми инструментами с рынка хеджеров.
Типичные ситуации.
Профессионал-спекулянт использует возможности, возникающие при следующих ситуациях:
  1. цена на актив выше, чем цена на срок
Цена на наличный товар с ближайшими сроками поставки выше, чем цена на этот же товар с более отдаленными поставками («Бэквордэйшн»). Такое соотношение цен вызывается недостатком наличных ресурсов при увеличении предложений в будущем. Данный рынок отличается значительным колебанием цен и, тем самым, большой нервозностью рынка. В этой ситуации спекулянт стремится продать текущий актив и одновременно покупает на ту же сумму фьючерс или опцион
2. цена на наличный актив ниже цены на срок
Цены на наличный товар с ближайшими сроками поставки ниже, чем на аналогичный товар отдаленными сроками (“контанго”).
В данной ситуации будущее повышение цен на товар покрывает все расходы, в том числе и связанные с хранением, при этом предполагается получение прибыли. В этом случае спекулянт стремится купить наличный товар сейчас и заключить фьючерс или опцион на него на будущее.
Существует два типа спекулянтов:
v  спекулянты, играющие на понижение цен (медведи). Они продают фьючерсный контракт по какой-либо цене, затем покупают тот же самый фьючерсный контракт по более низкой цене.
v  спекулянты, играющие на повышение цен (быки). Они покупают фьючерсный контракт по данной цене, а затем по истечении времени продают его по более высокой.
Способы спекуляции:
  1. Спекуляция на разницу цен одного и того же фьючерсного контракта
  2. Спекуляция на разницу цен фьючерсных контрактов, отличающихся стандартными параметрам (вид актива, сроки исполнения, цена исполнения)
  3. Спекуляция на разницу цен одинаковых контрактов на разных биржах или на разных рынках.
Методы спекулирования:
Спекулянты основывают свою торговлю на прогнозирование изменения цен. Для этого применяется два метода:
  • Экономический (анализирует качество влияния факторов спроса и предложения на динамику цены)
  • Технический (основан на прогнозе самой цены с использованием той или иной математической модели)
Сообщение #15
08 января 2016, 01:01 | Биржевые стратегии на рынке фьючерсных контрактов

Биржевые стратегии на рынке фьючерсных контрактов

Наиболее типичны стратегии фьючерсных контрактов, основанные на ценных бумагах:
  • Продажа (покупка) фьючерсного контракта с одним сроком поставки и одновременная покупка (продажа) с другим сроком поставки. Основой этой стратегии является то, что цена фьючерсного контракта с разными сроками исполнения изменяется с разными темпами. Например: если цена контракта с ближайшим сроком поставки увеличивается быстрее, чем цена контракта с дальним сроком, то стратегия в этом случае состоит в том, чтобы купить контракт на ближайший срок и тут же продать его на дальнейший срок, а затем, когда цена на контракт с ближайшим сроком начнет расти и станет на ближайший срок больше, чем на дальний, продать контракт на ближайший и купить на дальний. В результате этой стратегии прирост выручки по контракту с ближайшим месяцем поставки перекроет убытки с дальним месяцем поставки.
  • Покупка (продажа) фьючерсного контракта на одной бирже и продажа (покупка) такого же фьючерсного контракта на другой бирже. Подразумевается, что оба контракта с одним и тем же активом и сроком исполнения. Данная стратегия основывается на том, что на различных биржах динамика цен различна. Например: цены на фьючерс в данном периоде на бирже А растут медленнее, чем на бирже Б. Тогда, одновременно купив фьючерс на бирже А и продав его на бирже Б, через некоторое время закрываем позиции и получаем чистую прибыль.
  • Покупка (продажа) фьючерсного контракта на актив А и одновременная продажа (покупка) фьючерсного контракта на актив Б. При этом известно, что цены на актив А тесно связаны с ценами на актив Б. В данном случае направленность изменения цен на взаимосвязанные активы обычно одни и те же. Однако степень влияния на них различная и поэтому цены на взаимосвязанные активы будут отличаться. Например: активами являются муниципальные и государственные облигации, т.к. те и другие ценные бумаги являются государственными, предполагается, что цены на них будут одинаковыми. Однако степень влияния внешних факторов на муниципальные облигации будут выше, чем на государственные. Поэтому цена на государственные облигации будет выше, чем на муниципальные.
Офсет – это взаимозачет встречных позиций, т.е. покупка в случае продажи или продажа в случае покупки. В жизни:
ü  Актив, продаваемый (покупаемый) на спотовом рынке несколько отличается от актива фьючерсного контракта
ü  Сроки фьючерсного контракта могут не полностью совпадать со сроками поставки актива на спотовом рынке, поэтому необходимо стремиться к минимизации рисков в действительности. Это нужно для:
  • Хеджирование, следует выбирать фьючерсный контракт, срок которого истекает после осуществления спотовой сделки
  • Целесообразно хеджировать путем заключения ряда краткосрочных фьючерсных контрактов. При этом количество  краткосрочных фьючерсных контрактов будет равно:
Сообщение #16
08 января 2016, 01:03 | Биржевые стратегии на рынке опционов
Биржевые стратегии на рынке опционов
Т.к. опционных биржевых стратегий очень мало и они зависят от вида опциона, цены, даты исполнения, то рассмотрим основные из них.
  1. Открытые позиции.
При открытой позиции в портфеле по сделке есть только одно наименование либо акция, либо опцион, либо обязательство купить или продать акцию или опцион.
Например:
  1. 1. куплен опцион – колл. В этом случае его называют открытый – колл. Основными причинами покупки колла является, то, что владелец его имеет большой потенциал для получения прибыли. При этом риск его потерь ограничен залогом. Получаемая прибыль в данном случае уменьшается на величину уплаченной суммы (премии), поэтому в данном случае основным вопросом является конкретная цель опциона, рассчитываемого с точки зрения ожидаемого прироста цены ценной бумаги, лежащей в основе колла.

          2.2. Покупка пут – опциона, для того чтобы извлечь прибыль падения цены. Данная прибыль также уменьшается на величину премии.

Как правило, покупателями пута являются инвесторы, которые владеют или формируют портфель из ценных бумаг, которые лежат в основе данного опциона. То есть мы покупаем обязательство, продать нам по более низкой цене.
Продажа коллов имеет две под стратегии:
  • Не покрытые продажи
  • Покрытые продажи

Не покрытая продажа.
Продавец данной стратегии не владеет, лежащей в основе опциона ценной бумаги. Данная позиция предполагает, что курс ценной бумаги не изменится или не значительно снизится на время действия данного опциона. Если курс незначительно снизится, то для покупателя опцион исчезает (не приносит пользу), а продавец оставляет себе премию.
Данная спекулятивная позиция подвергает продавца риску убытков на величину чуть больше премии, если курс ценной бумаги поднимается.
Покрытая продажа.
Продавец владеет лежащей в основе опциона ценной бумагой. Он рассчитывает на то, что курс ценной бумаги, лежащей в основе опциона, останется прежним или слегка снизится. В этом случае он получает премию в виде дохода. Если курс ценной бумаги повышается, то продавец колла обязуется продать свои ценные бумаги по фиксированной заранее цене. Если сумма цены исполнения и премии будет меньше цены среднерыночной, то Цисп+П<Црын. В данном случае, если цена среднерыночная растет, то продавец не дополучает доход (упущенная выгода). Т.к. обязуется продать ценную бумагу по цене чуть ниже среднерыночной, при этом прямых убытков в отличие от не покрытого колла не несет.

Данная стратегия рассчитана на то, что курс ценной бумаги лежащей в основе опциона не будет падать или останется стабильной. Если курс ценной бумаги будет повышаться, то максимальная прибыль продавца, которую он получит это величина премии. Поэтому продавцу выгодно чтобы курс ценной бумаги оставался стабильным.
В случае продажи пута нет необходимости деления стратегий на покрытые не покрытые продажи. Не зависимо от того есть ли у продавца лежащий в основе опциона актив или нет, он в случае исполнения опциона обязан актив.

2. Закрытые позиции (защищенные или хеджирование).
В этой позиции производят торги одновременно ценной бумагой и опционом на нее и платежи по ней выглядят следующим образом:

Закрытые позиции по своим платежам совпадают с продажей пута. Закрытые позиции полностью пересекаются с открытыми позициями, только они более защищены.
3. Стратегия спрэд.
Это позиция, которая определяется портфелем колл – опционов, которые называются «колл – спрэд» или совокупностью портфелем пут – опционов, которые называются «пут – спрэд».
В основе спрэда (одновременная покупка и продажа) опционов одного вида (коллов или путов) на один и тот же актив лежащий в основе этих опционов.
Виды спрэда.
  1. Вертикальный спрэд – если опционы отличаются только ценой исполнения.
  2. Горизонтальный спрэд (календарный), донный спрэд фиксирует только цены, а сроки варьируют.

Горизонтальный спрэд изобразить сложно, т.к. даты исполнения опционов постоянно меняются, поэтому достаточно оценить два опциона:
  • Опцион с более поздней датой исполнения
  • Опцион с ранней датой исполнения
Тогда, результирующий платеж, по опционам будет вершина ().
3. Диагональный спрэд. Варьируется и цена и срок исполнения.

Медведи выигрывают, если цена опциона понижается.
4. Пропорциональный спрэд
Доход получается за счет пропорции опционов. Пропорция – это число, купленных опционов на один проданный или наоборот. При этом продавец имеет всегда обратно пропорциональный спрэд.

Все четыре позиции рассчитаны на изменение цены, при этом существует спрэд позиции, которые позволяют получить доход при стабильной цене. Данный спрэд называют «спрэд – бабочка».
Спрэд «бабочка» формируется путем покупки двух коллов, одного по высокой, а другого по низкой и продажей этих коллов по средней цене исполнения.

4. Комбинированные стратегии.
Включают в себя как опционы колл так опционы пут, причем в портфеле они находятся в одинаковой позиции. Теоретически сочетание коллов и путов с любыми ценами в комбинации может быть много.
Основными комбинациями является:
  1. Стрэдл – комбинации путов и коллов с одной и той же ценой исполнения. При стабильной цене несет убыток, а при понижении и повышении цен покупатель такого портфеля получает прибыль. Поэтому стрэдл называют покупкой изменчивости.

2. Стрэнгл – покупка коллов и путов с одинаковыми сторонами исполнения, но разными ценами.

Существует так же модификации этих позиций. Рассмотрим основные модификации стрэдла:
  • Стрип
  • Стрэп
Стрип – модификация стрэдла, когда приобретаются больше путов, чем коллов. Прибыль будет больше, когда цены пута ниже.
Стрэп – покупается больше коллов, чем путов. Прибыль больше, когда цены растут.
Как правило, используются на фьючерсной бирже синтетические стратегии:
  • Одновременно открываются противоположные позиции на одни и те же позиции опционов с разными активами либо на разные виды опционов с одним и тем же активом.
  • Одновременно открываются позиции на физическом рынке самого актива и на рынке опционов.
Последний раз редактировал пользователь Islam - 08 января 2016, 01:03